Shutterstock Analyse Vlees & Eiwit Vion verliest kostbare tijd na klappen Duitse deal

Gisteren 15:30 uur - Wouter Baan

De strubbelingen in Duitsland blijven Vion voorlopig nog een tijdje achtervolgen. Het vleesconcern had gehoopt zo snel mogelijk deze - in het verleden vaak verlieslatende - markt te verlaten, maar moet op zoek naar een nieuwe koper nu de karteldienst het verboden heeft om de rundvleesactiviteiten te verkopen aan Tönnies. Dit is een fikse tegenvaller voor het management. In de afgelopen maanden is kostbare tijd verloren gegaan, terwijl het bedrijf zich dat helemaal niet kan permitteren. 

In september vorig jaar sloot Vion een deal met Tönnies voor de verkoop van liefst drie slachtlocaties. Een paar maanden eerder had Vion deze in de etalage gezet door aan te geven zich enkel nog te willen focussen op de BeNeLux. Diverse kopers dienden zich aan, 'maar met Tönnies zijn we er het beste uitgekomen', zo zei huidig CEO Tjarda Klimp vorig jaar in een interview met het FD. De verkoop is bittere noodzaak, zo gaf ze ruiterlijk toe. Niet om winst te maken, maar om het voortbestaan van Vion te kunnen waarborgen en meer vet op de botten te krijgen. Door een aantal stevige verliezen op rij is het eigen vermogen flink ingeteerd. 

Zwakkere onderhandelingspositie De deal met Tönnies is echter volledig geklapt. De Duitse karteldienst staat ook niet toe dat de transactie wordt opgeknipt om de gevoeligheden eruit te halen, zoals in dit soort trajecten nog wel eens gebeurt om de boel vlot te trekken. Blijkbaar vinden ze de marktkracht die Tönnies nu al op de Duitse vleesmarkt heeft groot genoeg. Dit betekent dat Vion op zoek moet naar een nieuwe koper. De vraag is of die bereid is om hetzelfde bedrag op tafel te leggen. De onderhandelingspositie van Vion is er in elk geval niet sterker op geworden, nu het kapitaalkrachtige Tönnies buitenspel is gezet. De uitspraak maakt vermoedelijk ook andere dominante spelers op de Duitse vleesmarkt terughoudend, want de kans is aannemelijk dat de mededingingsautoriteiten uiteindelijk geen groen licht geven.

Kostbare tijd verloren Vrijwel direct naar de uitspraak van de karteldienst stuurde Vion een persbericht waarin oprechte teleurstelling doorklonk. Hierbij werd benadrukt dat het geen directe gevolgen heeft voor de bedrijfsvoering. Door een herfinanciering draaien de Duitse activiteiten weer winstgevendheid, zo wordt aangegeven. Klimp beraadt zich ondertussen op vervolgstappen en is vermoedelijk ook een beetje overrompeld dat de deal is geklapt. Gezien Vion duidelijk de intentie heeft uitgesproken uit Duitsland te willen vertrekken, is het vinden van een nieuwe koper de enige optie. In de afgelopen maanden is kostbare tijd verloren gegaan. Het verkoopproces moet immers van voren af aan worden ingezet, wat bovendien ook een flinke dosis negatieve energie met zich meebrengt.

Op een paard gewed Hoewel er mogelijk alternatieve kopers zijn, dringt de tijd. De solvabiliteit van het bedrijf is in 2023 verder verslechterd tot 26%, wat nipt boven de gevarenzone is. Over 2024 ligt een verdere verslechtering op de loer, want Vion heeft al laten doorschemeren dat deze cijfers (die in juni worden verwacht) opnieuw door herstructureringskosten worden gekleurd. De geplande verkoop van drie slachtlocaties aan Tönnies zou het eigen vermogen moeten boosten, maar deze vlieger gaat niet op.

Met terugwerkende kracht kan geconcludeerd worden dat Vion met de verkoop van liefst drie grote slachtlocaties aan het al dominante Tönnies behoorlijk op een paard heeft gewed. Die leverde dan wel beste prijs op, maar de Duitse karteldienst moet je bij voorbaat niet uitvlakken.